作者丨仗 执

    责编丨崔力文

    编辑丨别 致

    宁德时代“不务正业”，竟然将投资者的230亿，用作购买理财产品。

    6月27日，宁德时代发布公告称，拟使用不超过人民币230亿元向特定对象发行股票闲置募集资金进行现金管理。简单来说，就是宁德时代会从刚刚获得的450亿定增之中，拿出230亿元的闲钱，购买理财产品。

    显而易见，通过这种操作，宁德时代能够获取不少的利息，保守估计，1年至少能够赚到7个亿。但另一方面，这样“借鸡生蛋”的操作方式，是否有些不妥。

    用广大股民的话来说：既然用不到这些钱，为什么要定增那么多？做电池科研不行，为什么要买理财？直接去造车，哪怕买房也行啊……

    按道理说，宁德时代凭借自己实力定增收到的钱，如何使用是企业战略层面的事。但令人不解的是，230亿元的金额不仅比宁德时代2021年一整年的净利润还高，而且还是从那450亿定增募资之中，拿出来的“闲钱”。

    其实，早在去年宁德时代“天价定增”528亿元的消息一出，就已经引发了坊间的广泛热议；监管层也因如此大规模的融资计划，向宁德时代提出问询，质疑其是否存在“过度融资的情况”。

    可能也是因为528亿元的定增太过“嚣张”，宁德时代最终选择砍掉23%，将定增金额限制在了450亿。而如今，450亿定增到手，宁德时代却玩了一手“借鸡生蛋”，令人大开眼界之余，也带来了更多的质疑。

    当然，换个角度来看，多出来的钱，如果只是放在账面上，就太浪费了些。而且如此堂而皇之的资金运作，也很可能是宁德时代这类大公司的生存规则。

    毫不怀疑宁德时代能够将230亿的用处、去向解释得合乎情理。但依旧想要探究的是，经历过几番波折的宁王，究竟还有没有能力支撑起中国制造的重担？又或者说，宁德时代要的只是在二级市场搅动风云，就已经足够？

    01 宁王赌局，再次开盘

    上周的重庆车展上，在华为轮值董事长徐直军，以及长安汽车董事长朱华荣的双重buff下，都没能压制住宁德时代董事长曾毓群的气场。

    阿维塔展台之上，已然进入“知天命”的曾毓群，侃侃而谈新能源汽车发展的关键，并简洁明要地给出自己的观点：“动力电池化学体系的创新、结构的创新、制造的创新，再加上商业模式的创新，整合在一起，才能推动新能源汽车行业的发展。”

    作为世界第一动力电池企业背后掌舵人的曾毓群，当然拥有发言权。而且站在电池厂商的角度，宁德时代能够站在华为旁边的C位，其实也暗示着当今新能源汽车行业的新格局：电池系统、智能化、整车制造，三足鼎立。

    回顾整个历程，其实也就是近几年的发展，才形成了如今的新能源汽车格局。

    芯片荒过后，智能化相关势力逐渐抬头，甚至如果不提智能化配置，都不好意思说自己是新能源汽车；而今年前期电池上游原材料成本的飙涨，倒逼着各新能源车企统一涨价，更是显现出动力电池的重要性。

    换句话说，如今新能源汽车的定价权，已经开始由智能化配置和动力电池的成本所左右。而宁德时代的崛起，归根结底也正是因为这个底层逻辑在支撑。

    事实上，就动力电池而言，其发展核心无外乎3个：提高电池能量密度、降低电池制造成本，以及保障电池的安全性。

    所以，不难发现的是，随着动力电池技术路线的不断进化迭代，从第一代的镍氢电池、锰酸锂电池，到第二代的磷酸铁锂电池，再到现在的三元锂电池，都能实现对能量密度、制造成本，以及安全性方面的有效提升。

    但现在却遭遇了困境，无论是好评不断的比亚迪刀片电池，还是宁德时代最新发布的麒麟电池，都只是对于电池结构的创新，提升的只是电池系统的能量密度，而非基本的电池化学特性。

    换句话说，国内的电池厂商似乎都很乐意去“偷空间”，通过不断优化电池包的内部结构，以实现相同空间内放进更高容量的电芯，进而获得系统能量密度的提升。

    而且除了宁德时代和比亚迪之外，蜂巢能源的短刀、中创新航的One-Stop、广汽的弹匣电池等，都属于同类型的产物。只不过，这种同质化结构创新的背后，却是一场对于未来的“豪赌”。

    关于这场赌局，宁德时代可能不是坐庄者，但绝对是赌得最彻底的一家。

    无论是定增450亿扩充产能，还是坚持CTP 1.0到CTP 3.0的技术升级，如此大资金、多资源、重人力的投入，宁德时代“赌”的就是未来5年内的行业走向——短期内，锂电池技术不会发生根本性上的创新。

    然而这一预期，却令人不禁生出一种即将被“卡脖子”的苦楚。

    02 横向内卷，根基不稳

    “规模优势明显，技术优势不足；横向发展求快，纵向创新欠缺。”

    就全球动力电池市场的市场份额来看，中国动力电池是当之无愧的第一，甚至在装车量排名前十的电池厂商中，就有6家来自中国。而这一优势的实现，却很有可能因为某项电池的突破性创新，就付之一炬。

    另一角度，宁德时代的动力电池出货量确实达到了世界第一，但并不代表宁德时代对整个市场实现了全面领先。而且从宁德时代的发家史来看，其动力电池发展初期的技术、资本与渠道，大部分来自于日本公司控股的ATL。

    首先是动力电池的技术方面。

    我们常说日本点错技能树，而且在大环境的影响下，日系电池也在逐渐没落，只剩下松下一棵独苗。但作为率先发明锂电池的国度，以松下为核心的日系电池厂商，依旧掌握着锂电池的核心技术与专利。

    据了解，松下推出的高镍正极、硅碳负极的三元锂电池能量密度，全球最高。

    MODEL 3采用的松下21700型NCA电池，单体的能量密度可以达到300Wh/kg。对比之下，宁德时代已经量产装车的NCM811电池，最大单体能量密度为245Wh/kg，与松下差距明显。

    或许有人会说，不能将圆柱电芯和方壳电芯直接比较，但这可能也正是特斯拉选择松下供应三元电池，而不是选择宁德时代的原因。

    其次，从研发投入上来看，宁德时代曾因研发费用不及小米，被网友“群嘲”。

    根据最新的公开财报数据，2021年宁德时代研发费用支出为76.9亿元，而“不注重研发”的小米却已经达到了132亿元。相比之下，喊着中国制造新希望的宁德时代，却摇身一变，成为了买个不愿意出钱搞研发的公司。

    当然，手机行业与动力电池行业的区别很大。动力电池行业毕竟更重资产，这也就意味着，电池厂商们有钱去建厂，往往会比有钱搞研发，获得的回报更大，且来钱更快。

    但对于吃尽时代红利的宁德时代来说，相对于投资建厂，我们更希望看到的还是，宁德时代能够站出来，做好龙头表率，带领中国电池厂商做出更多开拓性、创造性地纵向研究。

    然而，事实好像并非如此。

    每当谈及一个行业的时候，人们常常喜欢说起这个行业的长期主义。所以对于动力电池行业来说，它的长期主义，又是什么？

    是足够稳定的电池产业链，保证平衡的利润分配？还是不断的产能扩充，扩大规模优势？是更多同质化的结构创新，横向内卷？还是CTP、CTB、CTC等各种概念层出不穷，张口就是世界之最？

    这样的长期主义，太脆弱了些。

    03 电池故事，请看向更远处

    需要承认的是，工厂产能扩充也好，电池系统结构创新也罢，都是创新发展的一部分；甚至各种概念纷飞，也是如今国内动力电池行业繁荣的有力佐证。

    但是除了这些之外，动力电池的故事，绝对还可以讲得更深度，更深远。

    正如前文所提到的动力电池发展的3个核心，其中关于如何提升能量密度，可以从两个方面看待，其一在于电芯单体能量密度的提高，其二就是整个动力电池系统能量密度的提高。

    虽然两者是不同的思路，但并不矛盾。

    单体电芯能量密度的提升，如果没有足够强的系统结构整合能力，很难将性能发挥到最大；而系统能量密度的提升，如果只是做空间结构上的规划，也就是某种意义上的“挤牙膏”，总会有一天失去提升的空间。

    制造能力、安全性也是同样，不管是从原有的技术基础之上，生发出更具效力的二、三代技术，还是另起炉灶，开拓出新的发展路径，都是为整个动力电池行业作出贡献。

    但最终还是那句话——身份不同，使命不同。

    时代的激流下，每个人都有自己的位置，每个企业都有自己的角色。企业如何做，当然有自己的主观能动性，但另一个角度，不期待每个企业都做到“为人民”造电池，但却都应该有自己的使命感。

    我们看到，半固体电池即将迎来量产装车的浪潮，蔚来作为先行者，既有可能吃到足够多的红利，也有可能因此栽上一个大跟头。同样的，钠离子电池也在逐渐走进人们视野，哪怕依旧看不到落在实地，但也算稳步向前。

    欲者无心，愚者无进；勇者无惧，智者无忧。

    时代正是因为这样前赴后继的勇者和智者，才得以溯流激荡，浩浩汤汤；但也必须承认，在这个令人激动的时代里，依旧少不了愚者和欲者，他们做的事情，永远都是在拖慢时代的脚步。

    所以，宁德时代的使命，又是什么？

    我想肯定不会是拿着230亿做理财，稳稳当当赚个7亿元的利息。也不会是吊死在特斯拉一棵歪脖树上，维护好自己庞大的市场份额。更不会是凭借规模优势，垄断整个市场。

    反之，如果宁德时代真是这样，那么它的电池故事恐怕也将就此迎来终章。而且这样的宁王，也没什么可期待的了。