耿慧丽

　　在A股、B股双双停牌一周后，中国长安汽车集团旗下上市公司长安汽车(000625)终于揭开突然停牌的谜底：筹谋回购B股。

　　虽然回购B股是为了完成长安汽车两年前未了的心愿，考虑到今年年初长安汽车将商用车资产注入上市公司，加上此前承诺的“条件成熟时将哈飞昌河资产注入上市公司”和今年对于哈飞的注资等行动，此次回购B股还是引发了外界的遐想。

　　在分析师们看来，长安此次回购B股很有可能是资产整合、推进整体上市工作的前奏。

　　被拖延的B股回购

　　10月22日，长安汽车公告称，公司目前正在筹划B股回购事项，因该事项进展尚存在重大不确定性，故继续停牌。这一公告平息了外界对于其突然停牌的种种猜测。

　　10月17日股市一开市，长安汽车 (000625.SZ)、长安B(200625.SZ)便双双停牌，对于停牌原因，公告只模糊地称“重庆长安汽车股份有限公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项”。

　　随即就有证券界人士猜测，长安汽车B股价格被严重低估，长安汽车此举是为了回购B股。但也有人认为这与长安汽车集团旗下资产整合、整体上市有关。

　　虽然停牌一周后，长安汽车披露了停牌的真正原因，但仍被证券界认为其在信息披露上严重滞后。在过去数年，长安汽车的一些“重大利好”消息时常在正式公告发布前就传到消息灵通人士的耳中。

　　有证券界人士认为，这是为了避免之前回购B股时被私募做局、故意拉高股价的事情重演。

　　2009年，长安汽车曾审议通过《关于回购公司境内上市外资股(B股)股份的议案》(以下简称“《议案》”)，约定公司将在回购资金总额不超过9.09亿港元、回购股份价格不高于3.68港元/股的条件下在回购期内择机回购B股，回购数量最多不超过4.23亿股，即不超过公司目前总股本的18.12%和B股的70%。

　　然而自长安汽车于2009年6月正式实施回购B股事宜后，B股股价一路走高，很快就超越长安当初计划的3.68港元/股的最高收购价。2010年3月3日，长安回购B股期限届满。在回购期间，长安累计回购B股836.52万股，占公司总股本的比例为0.36%，支付总金额仅为3081.41万港元(含税费)。

　　有证券界人士曾对媒体爆料称，长安B股股价一路高升，除了政府刺激政策出台、汽车行业走势向好以外，还有很大原因是国外私募投资者暗中作局，拉高长安股价以从中获利。

　　民族证券汽车分析师曹鹤认为，长安的B股回购比例远低于当初的计划，现在股市比较低迷，正是回购B股的好时机。

　　整体上市猜想

　　然而，考虑到长安近期资产整合、整体上市的种种传闻，分析人士认为长安此次停牌不仅仅是回购B股那么简单。“长安这次停牌比较突然，而且其回购B股已经数年但进展不多，这次可能不会再拖延下去。而长安这次如此着急回购B股，很可能是后面还有其他战略部署，再不回购B股就会影响到其他战略举措的推进。”曹鹤认为。

　　去年，长安汽车曾发布公告称，大股东长安汽车集团承诺，在昌河汽车和哈飞汽车连续两年盈利，具备持续发展能力且管理水平明显提升的情况下，将把两家企业注入长安汽车，并在合资企业长安标致雪铁龙建成投产时，有的合资公司股权也将全部转让给长安汽车。

　　今年3月，长安汽车发行15亿元3年期无担保中期票据，为哈飞汽车和昌河汽车“输血”的金额高达7.5亿元，在管理结构上也积极帮助两家公司脱困。

　　有消息称，哈飞将在今年年底的广州车展期间发布新品牌定位、新LOGO、新发展战略等重大调整措施。而昌河方面，近期关于昌河铃木与长安铃木进行整合的传闻也颇多。此外，长安PSA也将于2012年正式投产首款车型。

　　种种迹象表明，2012年将是长安进行资产整合、将更多优质资产注入上市公司的关键年份。而这些举措背后，是长安集团筹谋多年的整体上市计划。

　　今年3月，长安汽车收购保定长客100%股权及长安跨越34.3%股权，被视为整体上市迈出的第一步，在乘用车整个推进缓慢的情况下，先整合商用车资产。按照长安集团的计划，旗下轿车、商用车、微车、功能车、特种车以及东安动力等汽车零部件资产，都将注入上市公司。

　　曹鹤认为，目前一汽、北汽等尚未实现整体上市的汽车大集团都在加紧推进整体上市工作，长安也不会例外。