研究说明：保值率，是指二手车交易价格与新车指导价的比值，它可以反映品牌的产品力、认知度和美誉度。一般来讲，保值率受车龄、里程、车况、品牌知名度、市场占有率、保养费用、季节、区域以及市场环境等诸多因素影响，是衡量车辆价值衰减快慢的重要指标。日前，中国汽车流通协会发布了2019年11月中国汽车保值率报告，由精真估数据中心提供技术支持，涉及的保值率数字均为3年车龄的保值率。

    一、二手车源增长稳健

    对比新车销量持续下滑，二手车市场可谓“风景这边独好”。近期，车源量的增长可以用稳健和理性来形容，连续3个月保持5％的环比增长，让车商增添了信心。

    以前行业内认为二手车有淡旺季之分，有些车商“干半年歇半年”，现在除了春节基本上都是旺季，当然今年国五、国六排放标准切换时属于淡季。预计告别大起大落之后，二手车市场将保持稳健发展，旺季持续时间会有所延长。临近年底，二手车商也加大了车源的推广力度，以抓住年底的购车小高峰。

    二、二手车加速周转，保值率全面下降

    在各细分车型中，中大型SUV保值率最高，其次是中型SUV。随着二手车车源增长，10月二手车零售价格较9月全面下降。临近年底，车商为了尽快消化库存，适当降低利润率，促使车辆流转周期加快。二手车和其他行业一样，也有“低价走量”的促销方式。与9月相比，所有细分车型保值率均有不同程度的下降，其中中型SUV二手车价格降幅最大，这是由于10月上市的新车比较集中且以SUV居多，包括自主品牌的传祺GS4、合资品牌的别克昂科旗、豪华品牌的奔驰GLE等，都是尺寸较大的SUV。新车大量上市，自然对二手车保值率产生冲击。

    三、产品更新助福特重返合资品牌保值率前十

    在合资品牌保值率方面，日系地位稳固，在前五名中独得四席，其中丰田和本田坐稳冠亚军宝座。在豪华品牌中，奔驰的改款换代经常成为行业的风向标。10月，奔驰又完成了一轮改款，包括主力车型奔驰E级以及多款进口车在内，主要增加了车联网和OTA功能，向智能网联汽车又迈进一步。在主流合资品牌中，福特重回赛道，带来全新SUV锐际Escape，由于媒体曝光度增加，福特品牌整体的保值率也有小幅回升，重返前十。

    四、自主品牌保值率展现内部孵化能力

    不少自主品牌偏重于发展SUV产品，其中哈弗、驭胜基本只做SUV，欧尚和上汽MAXUS也是以SUV为主、兼顾大型MPV的品牌。在11月自主品牌保值率排名前十中，主攻SUV的品牌占半壁江山，可以说SUV带动了自主品牌的保值率。此外，从内部挖掘潜力、孵化新品牌，已成为不少自主品牌车企的惯用打法，比如五菱孵化了宝骏品牌，长安孵化了欧尚品牌，江铃孵化了驭胜品牌。从二手车价格的反馈来看，这一玩法似乎有所奏效，不少厂商都开始效仿。

    五、新能源二手车有新动向

    1.终端价格和产品性能影响新能源二手车残值

    影响新能源二手车价格的因素主要包括品牌、续驶里程、新车终端价格，这些因素往往同时起作用，其中品牌在三年保值率的车辆中权重更高一些。品牌溢价能力高，可有效提高车辆残值，11月豪华品牌陆续发布新能源车型，未来将提升整体保值率；从续驶里程看，消费者对纯电动汽车的里程焦虑一直存在，近期发布的新车普遍将续驶里程提升至400公里以上，接近燃油车一箱油的里程，或许能够缓解里程焦虑症；从定价方面看，流通协会曾预测未来新能源汽车也会出现价格战，目前在终端市场，新车已经开始有优惠了。

    2.纯电动车保值率已基本探底

    从11月新能源汽车保值率看，插电混动和纯电动两种车型是一喜一忧，前者保值率有所上升，后者则继续下降。插电混动车保值率提升主要归功于市场化，当前其主要市场在江浙沪地区，这一地区新能源汽车牌照可交易，因而助推插电混动车保值。纯电动车保值率下降是由于产品更新快，续驶里程越来越长、品牌越来越高端、定价开始下探，这是纯电动新车的市场行情，由此带来的是二手车价格加速贬值。不过，纯电动汽车的贬值也并非“无底洞”，现在已基本探底，预计明年二手车价格会触底反弹。

    3.新能源二手车残值主要源于品牌溢价

    11月的新能源二手车保值率TOP10车型和上月变化不大，品牌溢价成为新能源二手车残值的主要构成。一般情况下，品牌溢价有两个来源：一是历史底蕴和群众基础，如宝马品牌多年的市场认知、特斯拉有较高的人气；二是技术实力，如比亚迪在电动汽车领域的优势提高了其品牌溢价，某种程度上实现了“弯道超车”。虽然也有企业技术实力较强，但由于新能源产品上市较晚，目前二手车市场车源较少。

    《 中国汽车报 》（2019-12-16  016 版）