增长潜力下降但面临诸多有利因素

    2015年车市增长潜力下降。但2015年国内车市面临诸多特色有利因素，推动2015年车市增速仍能到10%左右。

    成品油消费税增税助推新能源车

    中国已经是世界汽车消费的第一大国，随着国内油价下降降低消费者使用成本，容易导致车辆开动率进一步上升，降低公共交通的出行比例，则更容易导致交通拥堵和出行效率降低。鼓励购买抑制使用是必然趋势。

    新能源车发展的重要条件是相对燃油车型的使用成本低，从美国市场变化看，油价的大幅持续下跌也导致新能 源车的购买热情下降，而高油耗车型需求上升，这种趋势不利于我们的产业结构转型。前期乘联会建议国家调整提高汽柴油消费税的金额，促进节能减排和改善购车 结构和用车频度。此次调整是对市场影响最小的调整方式，但也能获得每年300亿左右的税收增长，这有利于于新能源车更有效的组合刺激政策力度和范围加大。

    豪车市场国产化是大趋势

    目前的中国豪车市场的市场份额不断上升。我们测算2010年的国产和进口豪华车总体销量占到国内车市总量的6%，而随着近几年的豪华车市场需求高增长，2013年的中国豪华车市场已经占到国内车市总量的9.8%，这也是较大的突破。国内豪车市场的增长是国产车和进口车的组合贡献，其中欧美豪华品牌的中国国产化销 量占比高，为国内豪车市场的高增长促进很大。而随着国际豪车品牌的国产表现突出，更多豪车品牌加速国产进程。国产豪车品牌有利于更好的降低成本， 建设国产豪车价格体系，实现利润和销量最大化，而且有利于规避汇率政策等诸多风险。随着更多的85后年轻群体成为购车主力，豪车群体面临很好的年轻化机遇，相信部分国产的豪车品牌也因此表现更抢眼。

    自主品牌抢抓SUV时间窗口

    这两年自主品牌在快速扩张SUV市场份额，这对提升自主品牌企业平均售价和改善利润的效果明显。

    2016年后的企业平均油耗压力骤增，加之合资品牌的老款车型也逐步形成类似轿车的父子乃至老少三代格局，自主品牌未来在SUV市场也难免面临轿车市场的波浪起伏走势。2007年的自主品牌在A级轿车市 场实现巨大的突破，比亚迪、吉利等借助A级轿车市场获得市场地位和品牌的快速提升。但近两年的合资品牌A级车已经逐步形成多代和多层的布局，今年自主品牌的轿车市场表现偏弱。但自主品牌经过多年的产品升级和调整，也会出现几个新的明星车型。

    估计未来自主品牌在SUV市场也面临轿车曾有的蓬勃发展期和调整期的轮回。自主品牌目前的加速SUV产品布局和技术升级很好地抓住了市场和政策的时间窗口，相信更多企业类似长城一样抓住机会窗口促进发展。

    车市增幅下降至7%左右

    宇博智业研究中心预测，“明年汽车的产销总量增幅将和GDP的增幅差不多，在7%左右。”也就是说，2015年汽车市场整体增幅相对今年将进一步下降。相对于乘用车市场的整体疲软，今年可谓是新能源汽车进入家庭的元年。据中汽协统计，2014年1至11月新能源汽车生产57125辆，销售52944辆。其中纯电动汽车产销分别完成32494辆和29060辆，插电式混合动力汽车产销分别完成24631辆和23884辆。

    宇博智业研究中心统计数据显示，2014年11月分汽车产销分别完成216.07万辆和209.09万辆，比上月分别增长5.7%和5.2%，比去年同期分别增长1.2%和2.3%。其中，乘用车产销分别完成183.46万辆和177.53万辆，比上月分别增长4.4%和3.9%；比去年同期分别增长2.9%和4.7%，产销同比增速比上月有所减缓。其中，MPV和SUV保持较快的增长。SUV产销增速分别为36.2%和34.1%，MPV产销增速分别为50.8%和48.7%；轿车产销增速分别为3.6%和2.6%；交叉型乘用车产销分别下降19.1%和17.4%。

    值得引起注意的是，由于轿车产销增幅下滑导致经销商处库存压力增大。相关数据统计，2014年1至11月企业库存增加35.14万辆。同时，中国汽车流通协会给出的经销商库存预警指数为65.7%，比上月上升了10.7%，处于警戒线水平以上，经销商普遍认为11月份的经营状况差于上月。中国汽车工业协会常务副会长董扬对此表示，“2014年大约增加了35万辆库存，增幅达30%，这一增幅远超汽车销量的整体增幅，必须引起全行业的警惕。”

    新车市场进入减速阶段

    2015年汽车销量增速将进入回落寻底阶段，我们调研的车厂对2015年的预期较为谨慎，预计增速为8~10%或更低。在新车市场增速回落的阶段，存量市场（零部件和服务）的吸引力将增加，汽车政策方面2015年关注新能源车和车联网。

    年底旺季销售平稳，仍处于下半年以来的转弱走势中：我们的月度调研显示12月旺季销量平稳，但与2013年相比增长仍明显乏力。我们预期12月乘用车销量增速有望小幅回升，但仍处于自今年下半年以来的汽车市场销量增速下行趋势中。受访车厂对于2015年的预期较为谨慎，预计增速为8~10%或更低。

    2015年汽车销量增速将进入回落寻底阶段：本轮汽车市场销量增速周期自2012年初进入上行期，在2013年汽车市场的景气度明显上升，而自2014年特别是下半年以来增速回落，而2015年将进入本轮周期的回落寻底阶段。中国汽车流通协会的库存预警指标显示目前经销商库存压力已经是该指数公布以来的最高水平，库存压力将需要在2015年进行消化。

    2015年强弱品种均面临减速，而存量市场的吸引力增加：SUV历史上相对整体乘用车市场的增速优势存在滞后性，即在整体市场增速触顶回落的初期还能保持，但最终仍会跟随回落。而重卡销量增速历史上与整体市场增速走势非常一致但波动幅度更大。2015年处于新车市场增速回落寻底阶段的情况下，存量市场的增长吸引力更加值得关注，具有存量市场特点的业务主要来自零部件和用车服务环节。